Letos se v Česku prodaly firmy za více než 200 miliard. Poradci mají práce jak nikdy dřív, 15.11.2016

V anketě Hospodářských novin čeští poradci při nákupu a prodeji firem popisují, proč se v Česku firmy rekordně prodávají.
Odpovídají lidé z největších poradenských firem, od Rothschildů či ti, kteří se specializují na menší rodinné firmy.
Do konce roku může dojít k desítkám dalších obchodů, shodují se.

Během dvou dnů minulého týdne byly oznámeny dva velké prodeje, jejichž cena po sečtení přesáhla 70 miliard korun. Jedná se o desítky logistických parků P3, které koupil singapurský státní fond CIG od dvou severoamerických fondů za 65 miliard. Přes sedm miliard pak čínská skupina CEFC zaplatila Pentě v čele s Markem Dospivou a Jaroslavem Haščákem za kancelářskou budovu Florentinum v centru Prahy.

Prodeje firem budou rekordní. Dochází k návratu českých kapitalistů, kteří vytlačují zahraniční hráče, říká analytik - čtěte ZDE

V anketě Hospodářských novin 20 předních českých poradců při nákupu a prodeji firem popisuje, proč investoři letos rekordně nakupují nejen reality, ale i firmy. V Česku se a první pololetí podle dat poradenské společnosti EY prodalo zhruba stejně firem jako za celý loňský rok. Jejich odhadovaná cena po započtení nedávno oznámených obchodů přesahuje 200 miliard korun.

"Jednoznačně za tím stojí dostupnost akvizičních úvěrů a jejich relativně nízká cena. Je to vidět na aktivitě menších lokálních investičních skupin, které jsou schopny realizovat stamilionové transakce s relativně nízkým objemem vlastního kapitálu," říká Radek Schmied z Redbaenk. Ten letos radil například s prodejem výrobce chladicích zařízení pro ropný průmysl Bronswerk Heat Transfer z Benešova nad Ploučnicí. Tuto firmu za stovky milionů koupil brněnský miliardář Igor Fait.

"Český trh je v současné době trhem prodávajících. Kdo má atraktivní aktivum, diktuje podmínky a cenu," říká Pavel Falout z KPMG. "Letošním hitem je poptávka po strojírenských firmách, kde je poptávka tak vysoká a majitelů ochotných prodávat tak málo, že ti, kteří prodávat ochotní jsou, šroubují ceny často až k iracionálním hodnotám," dodává. Podle jiných poradců za požadavky na vyšší cenu stojí i čínští investoři v čele se skupinou CEFC, popisuje Tomáš navrátil z CN Finance.

Anketa HN:

Petr Kříž, EY
Igor Mesenský, TPA

Jan Hadrava, PwC
Radek Schmied, Redbaenk

Marián Kováč, Deloitte
Petr Kymlička, BDO
Pavel Falout, KPMG
Antonín Piskáček, Česká spořitelna

Jiří Hák, Corpin/Rothschild
Marián Vorek, UniCredit Bank

Tomáš Klápště, Patria
Marek Tichý, Raiffeisenbank

Tomáš Navrátil, CN Finance
Miroslav Jandečka, Moore Stephens

Lukáš Hruboň, Mazars
Lenka Hradová, ACG

Petr Kříž, EY

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Český trh fúzí a akvizic je v roce 2016 zcela mimořádný. Ze zveřejněných čísel vyplývá, že se letos realizuje zhruba dvojnásobek prodejů firem než ve kterémkoliv z předchozích 10 let. Obvykle se v Česku úspěšně dokončí okolo 200 prodejů větších firem ročně, letos jsme to stihli již za šest měsíců. Přebytek kapitálu v bankách i kapsách investorů je dále posilován sílící spekulací na brzké ukončení intervencí ČNB na devizovém trhu, která přitahuje další a další zahraniční investory.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Ochota kupců zrealizovat obchody, které by ještě před několika lety neměly šanci na dokončení. A strach z toho, jaké budou mít budoucí kroky ČNB vliv nikoliv na export, ale na majetek.
Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?
Náš pražský tým letos zatím dokončil osm prodejů firem. Na mnoha dalších transakcích se podílíme například tím, že provádíme předinvestiční prověrku nebo společnost pouze k prodeji připravujeme, ale pokud vlastní prodej neřídíme od začátku až do konce, nemohu ho považovat za náš.

O jaká odvětví se jedná?

Neřekl bych, že letos je větší zájem jen o některá odvětví. Kritériem je spíše stabilita a historicky prokázaná výnosnost. Více než o firmy s obrovským, ale nejistým potenciálem růstu je tak spíše zájem o odvětví tradiční. Ideálně s komínem.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Doufám, že letos dokončíme ještě čtyři prodeje. Dalších pět, na kterých také pracujeme, se zřejmě posune až do roku 2017 nebo se nezrealizuje vůbec.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Dvě takové dokončíme, pokud se nestane nic mimořádného. Na ještě jedné podobné pracujeme, ale tam je můj optimismus podstatně menší.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Ve dvou případech je to odchod zahraniční korporace z českého trhu. Majitelé dalších čtyř nemají v rodině vhodného nástupce, kterému by firmu chtěli svěřit a který by naopak chtěl a dokázal společnost řídit. Zbylé tři transakce představují vstup investorů do společností, ve kterých si kupují pouze minoritní nebo poloviční podíl. Jedná se tak do budoucna o společné podniky s potenciálem dalšího růstu.

Jan Hadrava, PwC

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Letošní rok bude z pohledů fúzí a akvizic patřit k těm nejúspěšnějším od vzniku samostatné České republiky. Za prvních deset měsíců se událo již téměř 90 transakcí s celkovou zveřejněnou hodnotou přibližně 5,5 miliardy eur. Počet i celkový objem transakcí je pak přibližně stejný jako minulý rok.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Za hlavní znak letošního roku bychom mohli považovat obrovský převis poptávky po zajímavých firmách nad jejich nabídkou. Na trhu je sice velké množství zajímavých společností, ale poptávce ze strany investorů nedostačuje. Letos i minulý rok jsou charakteristické také zájmem čínských investorů o akvizice českých firem.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Aktuálně pracujeme na přibližně deseti prodejních a deseti nákupních mandátech. Letos jsme pak uzavřeli zatím tři transakce.

O jaká odvětví se jedná?

Pracujeme na transakcích zejména v průmyslu, především ve strojírenství, ve spotřebitelském odvětví, financích, ale také ve zdravotnictví nebo energetice.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Předpokládáme, že za celý letošní rok uzavřeme do deseti transakcí.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Na českém trhu nyní probíhá několik velkých transakcí s hodnotou výrazně přes miliardu korun, například prodej aktiv pivovarnické společnosti SABMiller.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Pozorujeme tři hlavní důvody pro prodej společnosti: obtížné hledání nástupce v rodině, potřeba nalézt strategického partnera, který by pomohl v dalším růstu společnosti, a odchod prodávajícího z České republiky.

Marián Kováč, Deloitte

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Rok 2015 byl skutečně z pohledu transakční aktivity velmi živým rokem a tento trend pokračuje i letos. Obecně v posledních letech vnímáme poměrně významný posun v aktivitě českých investorů. Dochází k velmi viditelnému trendu "návratu" českých kapitalistů, kteří často vytlačují zahraniční hráče. Nakupují velké české finanční skupiny i bohatí podnikatelé, trend vzestupu lokálních hráčů je skutečně velmi patrný, a vidíme ho na řadě našich transakcí.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Je patrné, že velikost realitních či developerských transakci dosahuje rekordních výší a roste i aktivita čínských investorů napříč všemi sektory. Došlo také k nárůstu zájmu individuálních investorů (fyzických osob) o investiční příležitosti, nárůstu valuačních násobků v důsledku přetlaku poptávky nad nabídkou zajímavých/atraktivních příležitostí a vnímáme větší ochotu bank financovat transakce v hodnotách do 200 milionů korun – hlavně vypořádání mezi existujícími vlastníky nebo řešení otázky generační výměny.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Pracujeme na přibližně 10 transakcích, naši klienti v roce 2016 zatím úspěšně uzavřeli 17 transakcí (za celý rok 2015 to bylo 19 transakcí).

O jaká odvětví se jedná?

Nejvíce se jedná o firmy z výrobního leteckého a technologického sektoru.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Věříme, že se podaří dotáhnout tři až pět transakcí.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Mohlo by se to podařit.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Podle našeho názoru patří mezi nejčastější důvody snaha prodávajících využít přetlaku volných peněz zejména u institucionálních investorů a snaha vyřešit situaci kolem nástupnictví.

Pavel Falout, KPMG

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Český M&A trh je v roce 2016 velmi aktivní a dal by se charakterizovat velkým množstvím volných peněz. Obzvláště významná aktivita je v realitním sektoru. Aktivita trhu je srovnatelná s rokem 2015.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Hlavním znakem je velké množství, až přetlak, volných peněz k investování. Českým specifikem může být pokračující zakládání family offices a vznik/příchod dalších nových investorů. Český trh je v současné době trhem prodávajících. Kdo má atraktivní aktivum, diktuje podmínky a cenu. Jednou z charakteristik trhu jsou tedy i vysoká cenová očekávání prodávajících.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

V nějaké fázi rozpracovanosti máme kolem 10 transakcí, uzavřeno by mohlo za celý rok být nad 10.

O jaká odvětví se jedná?

Automobilový průmysl, zdravotnictví či média.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Z našich transakcí se žádná taková do konce roku již nestihne. Obecně na trhu ještě k několika může dojít.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Důvodem je hlavně očekávání vysoké ceny díky podmínkám na současném trhu.

Jiří Hák, Corpin/Rothschild

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Z našeho pohledu je letošní rok ještě silnější, než byl loňský, ale jsou tam také stále rozdělané transakce, u kterých není jistý výsledek.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Pokračují trendy z minula – stárnutí majitelů, dostupnost českých bankovních zdrojů, plné ocenění na uzavřených transakcích – v zásadě na nebo nad západními benchmarky, zájem domácích soukromých investorů o akvizice, export kapitálu domácích hráčů mimo Česko.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Letos jsme uzavřeli prodej Invia.cz, prodej byznysu autozámků Assa Abloy japonské skupině Alpha Corp., prodej Hamé norské skupině Orkla. Nicméně jedná se o transakce rozdělané už v roce 2015. Pracujeme na cca čtyřech až pěti dalších transakcích.

O jaká odvětví se jedná?

Velmi různá, nedá se z toho vyvozovat nějaký trend. Často se jedná o klienty, se kterými pracujeme opakovaně.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Neočekáváme žádné další podepsané nebo uzavřené transakce letos, s výjimkou jedné.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Teoreticky ano, ta jedna by to mohla být, ale zde jsme na straně kupujících, takže je to méně jisté, navíc jsme zde pouze v pozici asistujících našemu partnerovi, bance Rothschild&Cie.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Non-core byznys pro strategického hráče (což byl i případ uzavřené transakce s Assa Abloy), ukončení doby investice (pro finančního investora, případně venture kapitál).

Tomáš Klápště, Patria

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Podle všech statistik bude letošní rok rekordní co do objemu i počtu investic, ale je vidět už jasný trend ve změně struktury transakcí, který se opět změní s další krizí. Narůstá počet prodávajících z řad soukromých vlastníků, kteří i přes velký marketing na téma "Rodinné firmy a předávání" došli k závěru, že každý člověk je pánem svého osudu a zapojovat děti do pracovního života a životních snů maminek či tatínků není nejlepší nápad (až na výjimky). A tím pádem narůstá i počet kupujících z řad privátních osob, kteří dříve nějakou firmu prodali nebo mají finanční prostředky z jiných zdrojů. Zájem strategických investorů o Česko dlouhodobě klesá, takže family offices jsou často jediným vhodným kupujícím. A dále krásně narůstá počet příležitostí v oblasti start-upů, byť se jedná o malé částky, ale i tak to má smysl, nové nápady by měly být vyvažovány zlatem, aby nahradily potenciální propad v případě poklesu automobilového sektoru.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ne, takových firem je málo, pro Česko je typická velikost transakce 150 až 250 milionů, větší majetek se podaří "od nuly" vytvořit jen několika málo majitelům firem.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Generační obměna, nové investiční příležitosti, streamlining portfolia aktivit (lean and mean).

Tomáš Navrátil, CN Finance

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Obecně situace vypadá tak, že se protrhly hráze a akviziční vlna se v tomto roce valí Českou republikou, s blížícím se koncem roku nabývá na síle a úměrně tomu roste stres, spotřeba kávy a spánkový deficit všech, kteří se na ní vezou. E-maily chodí v noci skoro stejně často jako přes den. Vsadím se, že na letošních vánočních večírcích moc právníků a M&A poradců nepotkáte. A pokud ano, tak jen zaběhnou v rychlosti potřást rukou svým kontaktům, kopnou do sebe dva rychlé panáky na spláchnutí stresu a poběží zpět ke svým návrhům smluv a excelovým tabulkám. Jsem zvědav, kolik právníků a poradců toto tempo a tlak nevydrží a v příštím roce se stáhne z byznysu a bude se raději věnovat provozování čajovny či jógového studia.

I loni bylo práce hodně, ale letos je to meziročně prostě nesrovnatelné. Alespoň my máme práce nejvíc za poslední čtyři roky. Zatímco v předchozích letech bylo nejpracnější projekt získat, tak nyní je naprosto klíčová otázka kapacit. Bez většího úsilí bychom nyní mohli získat další mandáty, ale to už bychom museli pracovat 24 hodin denně. Rovněž na trhu nyní nenajdete právníka, který má zkušenosti s M&A projekty a zároveň se nepohybuje na limitu svých fyzických možností. Takže se díky tomu protahují i práce na přípravách smluv a související následná vyjednávání.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Na trhu je stále víc aktivní tuzemský kapitál a za řadou nákupů čím dál tím více stojí tzv. family offices a bohatí jednotlivci. Dalším rysem letošního trhu je, že zvýšená poptávka táhne vzhůru ceny. Letošním hitem je poptávka po strojírenských firmách, kde je poptávka tak vysoká a majitelů ochotných prodávat tak málo, že ti, kteří prodávat ochotní jsou, šroubují ceny často až k iracionálním hodnotám. Nevím, jak u konkurence, ale u nás je dalším specifikem letošního trhu malá úmrtnost projektů. Zatímco v minulých letech byla pravděpodobnost toho, že projekt, který jsme začali, také dotáhneme až do kýženého konce, okolo 25 až 30 procent, tak letos, řečeno fotbalovou terminologií, do čeho kopneme, to nám tam, zaplať pánbůh, spadne.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

CN Finance letos zatím uzavřela dvě transakce (IT a oděvní průmysl), v pokročilé fázi máme čtyři projekty.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Ze zmíněných čtyř projektů dva budou zřejmě realizovány do konce roku, jeden počátkem roku příštího a jeden projekt jsme vzhledem k vytíženosti majitelů v předvánočním období, kdy jejich společnost realizuje významnou část celoročních tržeb, do ledna pozastavili.

O jaká odvětví se jedná?

Tyto projekty jsou v oblasti maloobchodu/velkoobchodu, distribuce, služeb a strojírenství.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Naše větší transakce se pohybují cenově v řádu stovek milionů korun, ale cenovou hranici jedna miliarda korun na transakci letos nepřekonáme.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Nejčastějším důvodem u našich projektů kupodivu není věk prodávajících a prodej z důvodu generační obměny, ale nedostatek času majitelů firem na rodinu nebo záměr věnovat se jiným odvětvím či ziskově atraktivnějším projektům.

Lukáš Hruboň, Mazars

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Aktivita na trhu fúzí a akvizic je nanejvýš silná. Měřeno počtem transakcí by mohl letošní rok přinést rekordní čísla.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Český trh si dovolím heslovitě shrnout následovně: pokračující vlna generační obměny; převis likvidity a dříve nemyslitelné struktury financování; zájem čínských investorů a jejich valuace obsahující "strategickou prémii"; úspěch domácího private equity při zajišťování fondů u domácích institucionálních investorů; vysoká aktivita v sektoru nemovitostí, technologií a zdravotnictví.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

V současné době pro naše klienty pracujeme zhruba na 10 projektech typu investorská due diligence, respektive poradenství při vyjednávání smlouvy o prodeji podílů (tzv. Shareholding Purchase Agreement – "SPA"). Dále zahajujeme jednotky projektů typu organizace prodeje/akvizice společnosti.

O jaká odvětví se jedná?

Jak jsem již zmínil výše, kromě tradičních českých průmyslových oborů dochází k významným vlastnickým změnám zejména v oborech nemovitosti a zdravotnictví.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Odhadem se budeme v letošním roce účastnit jako poradci při investorské due diligence/poradenství SPA zhruba u 15 uzavřených transakcí.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Na žádné takové transakci nepracujeme. Určitě jsou zde projekty, které ještě mohou navýšit hodnotové transakční statistiky.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Jedná se buďto o generační obměnu či dosažení přirozených limitů rozvoje podnikatelské činnosti stávajícími majiteli.

Igor Mesenský, TPA

Jak hodnotíte dosud letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Letošní rok patří mezi jeden z nejaktivnějších v oblasti M&A. Jen srovnání počtu dokončených transakcí registrovaných v databázi Merger&Market v Česku vykazuje meziroční nárůst počtu transakcí o 21 procent za 1-10/2015 oproti 1-10/2016. Očekáváme obdobný nárůst transakcí i za celý rok 2016 oproti 2015. V rámci segmentu firem, na který se TPA Corporate Finance zaměřuje, což jsou firmy rodinného typu s obratem 150 až 500 milionů korun, registrujeme vysoké procento úspěšně dokončených transakcí.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Dostupnost akvizičního financování, hospodářský růst a z něj pramenící pozitivní očekávání, probíhající generační výměna a vypořádání mezi vlastníky, ústup tendrů při hledání nového vlastníka spojený s preferencí uzavřít transakci s předem vybraným investorem a samotné jednání o transakci co nejvíce utajit, apetit českých a slovenských firem kupovat v zahraniční, včetně západní Evropy, a aktivita asijských investorů na trhu vyvolávající mnoho (nereálných až nesmyslných) očekávání na straně majitelů firem.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Letos jsme zatím uzavřeli sedm transakcí a na zhruba 10 dalších projektech nyní pracujeme.

O jaká odvětví se jedná?

B2B distribuce, maloobchod, strojírenství, IT, medical care, automotive, engineering.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Plánujeme uzavřít do konce roku 2016 ještě jednu transakci, celkem budeme mít uzavřeno 8 transakcí.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ne.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Generační výměna – stále majoritní generátor mandátů ze strany prodávajícího. Dále pak hledání silného strategického partnera pro další rozvoj – existují majitelé s vlastní sebereflexí, kteří si vyhodnotí, že sami nejsou schopni zajistit takový rozvoj společností, jaký by mohl zajistit strategický partner, a to díky synergiím, otevřením dalších prodejních kanálů, transferu know-how a podobně. Třetím nejčastějším důvodem je vypořádání mezi společníky – často prostřednictvím bankovního financování.

Radek Schmied, Redbaenk

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Na základě dostupných statistik (historicky pracujeme s databázemi MergerMarket a ThomsonReuters) je zřejmý nárůst počtu transakcí. Za první tři čtvrtletí došlo oproti minulému roku k nárůstu počtu transakcí přibližně o 14 procent.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Jednoznačně je to dostupnost akvizičních úvěrů a jejich relativně nízká cena. Je to vidět na aktivitě menších lokálních investičních skupin, které jsou schopny realizovat stamilionové transakce s relativně nízkým objemem vlastního kapitálu. Nicméně tento trend je na českém trhu zřejmý již poslední dva až tři roky.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Za prvních deset měsíců letošního roku jsme uzavřeli pět transakcí. Celkově bychom chtěli dlouhodobě realizovat ročně osm až deset transakcí, to znamená více než 20 rozpracovaných obchodních případů v jednom okamžiku.

O jaká odvětví se jedná?

Jedná se o strojírenství, obchod a služby, IT, logistiku a zemědělství.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Rádi bychom měli osm až deset transakcí, to znamená, že během následujících dvou měsíců musíme ještě minimálně tři dotáhnout do konce.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Do konce roku už miliardovou transakci s největší pravděpodobností neuzavřeme, naše největší transakce bude zřejmě ve vyšších stamilionech korun. Věřím však, že některý z miliardových mandátů dotáhneme do konce v průběhu příštího roku.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?
Věk majitelů a obecně únava z mnoha let podnikání. Významná část našich klientů má většinu svého osobního majetku ve své firmě, takže prodej (případně částečný prodej) jim slouží i k prosté diverzifikaci rizik spojených s podnikáním.

Petr Kymlička, BDO

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Rok 2016 je z našeho pohledu v oblasti M&A zcela výjimečný, a to jak z hlediska počtu transakcí, tak i z hlediska dosahovaných cen při prodeji společností. Ve srovnání s rokem 2015 odhadujeme nárůst počtu transakcí o zhruba 30 procent.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Nejvýznamnější charakteristikou tohoto roku je vynikající nabídka středních a větších společností, a to zejména v oblasti dodavatelů automobilového průmyslu. Důvodem je stále sílící generační výměna ve vlastnických strukturách. Dalším podstatným rysem je přetlak volných zdrojů pro akvizice, ve kterých nyní řada finančních i strategických investorů spatřuje vhodnou alternativu pro tradiční způsoby zhodnocování peněz.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

V současné době máme zhruba dvacet mandátů prodejních a pět mandátů nákupních v různých stadiích rozpracovanosti. Letos jsme uskutečnili třináct transakcí všech typů, ve dvou třetinách z nich jsme zastupovali prodávající.

O jaká odvětví se jedná?

Naprostá většina našich transakcí směřuje do oblasti výroby, přičemž dominantní jsou firmy dodávající pro automobilový průmysl. Na druhém místě z hlediska počtu transakcí pak lze uvést firmy technologické, včetně IT společností.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Do konce roku bychom měli uskutečnit ještě nejméně pět transakcí.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ano, jedna z výše uvedených pěti transakcí (v automobilovém průmyslu) by měla překročit tuto hranici.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Jak už jsem uvedl výše, nejdůležitějším důvodem prodeje je generační výměna (asi 60 procent případů), v menší míře se pak jedná například o optimalizaci investičního portfolia či restrukturalizaci společnosti.

Antonín Piskáček, Česká spořitelna

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Z našeho pohledu se jedná o velmi dobrý rok. Počet uzavřených transakcí i výnosy budou vyšší než loni.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Pokračující generační obměna a rostoucí aktivita různých domácích private equity či "family office" skupin. Rovněž přebytek likvidity spolu s nízkými úroky vede k často velmi agresivním finančním strukturám.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

To závisí na stupni rozpracovanosti. V pokročilé fázi máme asi 15 transakcí, v počáteční fázi více.

O jaká odvětví se jedná?

Nemáme žádné dominantní odvětví, naše mandáty jsou v řadě sektorů: maloobchod, služby, on-line vzdělávání, energetika, průmysl.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Do konce roku chceme uzavřít ještě tři až čtyři transakce.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ano, očekáváme.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Často se jedná o generační obměnu – současný majitel, který firmu vybudoval, se rozhodl podnikání v daném oboru ukončit. Druhým častým důvodem je změna strategie majitele – prodej "non-core" aktiv; to se týká často zahraničních investorů. Třetím častým důvodem je uplynutí investičního horizontu – to je typické pro finanční investory.

Marián Vorek, UniCredit Bank

Jak hodnotíte dosud letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Letošní rok na trhu M&A v Česku je ve znamení zvýšené aktivity. Na trhu zažíváme nárůst jak počtu transakcí, tak celkového objemu. Dle databází, které využíváme, počet ohlášených transakcí v prvních deseti měsících vzrostl o přibližně 19 procent, objem dokonce o 25 procent.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Obecně hlavním znakem je právě zvýšená aktivita investorů, a to ve všech objemových segmentech trhu. Jako motor této aktivity vnímáme oživení ekonomiky, zlepšená očekávání vývoje ekonomiky, dostupné a levné financování.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Od začátku roku jsme úspěšně uzavřeli tři transakce. Momentálně máme rozpracováno něco kolem deseti transakcí, přičemž tři z nich by reálně mohly být uzavřeny ještě do konce roku.

O jaká odvětví se jedná?

Energetika a obnovitelné zdroje, strojírenství, průmyslová automatizace, spotřební zboží.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Očekáváme, že celkově uzavřeme celkem šest transakcí v roce 2016.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

V letošním roce již ne.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

V případech prodejních mandátů sledujeme zejména následující tři důvody: generační výměnu, vyhledání investora, který by majitelům pomohl s dalším rozšířením a růstem společnosti (a to jak produktově, nebo geograficky), optimalizace portfolia podnikatelských aktivit.

Marek Tichý, Raiffeisenbank

Jak hodnotíte dosud letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Letošní rok v oblasti M&A hodnotíme velice dobře. Ukazuje se, že generace, která založila společnosti v devadesátých letech, by ráda předala žezlo a plošně považuje prodej společnosti jako jednu z variant. Velké množství peněžní likvidity, která je nyní na finančním trhu, láká celou řadu nových investorů.

Dalším rysem letošního roku jsou přibývající transakce, kdy vlastníci nechtějí plně ze společností exitovat, ale hledají dlouhodobé partnery, kteří by přispěli k extenzivnímu růstu společnosti do budoucna a přinesli s sebou obchodní a strategické změny a zároveň ulehčili současným vlastníkům, aby se mohli více věnovat sami sobě.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Kupující jsou sofistikovanější, mnozí již mají zkušenosti s akvizicemi – úspěšnými i neúspěšnými – a čím dál více chtějí kupovat kvalitu. V transakcích hledají přidanou hodnotu a synergie. Je celá řada vlastníků, která si uvědomuje vysokou likviditu a řeší, co se získaným kapitálem z prodeje společnosti. Na základě toho začínají přemýšlet o kompromisech a hledají dlouhodobé partnery, kteří jím umožní částečně vyexitovat, ale zároveň ve společnosti zůstat a podílet se na jejím růstu.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Vzhledem ke skutečnosti, že Raiffeisen je jedna z vedoucích bankovních skupin s nejrozsáhlejší investiční a korporátní bankovní sítí v regionu střední a východní Evropy (CEE), jihovýchodní Evropy (SEE) a Společenství nezávislých států (CIS region), to znamená, že poskytujeme řadu investičních a finančních poradenských služeb nejen v České republice, ale i v celém regionu CEE, tak lze říci, že nyní pracujeme na desítkách transakcí.

O jaká odvětví se jedná?

Raiffeisenbank poskytuje poradenství v celé řadě oborů, jako je například spotřební zboží a medicína, energetika a síťová odvětví, finanční instituce, průmysl, telekomunikace, média, technologie a další. Nicméně v České republice máme celkově největší zastoupení v oblasti výroby a strojírenství.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ano.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Velice záleží na regionu a velikosti společnosti a její historii. Pokud se bavíme o České republice a segmentu malých a středních společností, tedy společností s tržní kapitalizací mezi 100 miliony a jednou miliardou korun, tak velice častým důvodem je věk vlastníků, kteří si uvědomují, že čas se zastavit nedá, a rádi by se věnovali činnostem, na které po dlouhá léta neměli čas.

Nicméně pokud pomineme tento fenomén postkomunistických států, tak je celá řada divestic a akvizic, které mají naprosto jasný strategický podtext vedoucí k synergiím, diverzifikaci, zvyšování tržního podílu nebo například zvyšováním kapacit na vlastní výrobu.

Miroslav Jandečka, Moore Stephens

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

Je velmi znát pokračující růst ekonomiky a s tím související pozitivní nálada. Banky jsou ochotny financovat i složitější operace zahraničních vlastníků za výhodných podmínek. Banky umí financovat i menší transakce. Ne vždy jsou však nabízené firmy tak kvalitní, aby kupující nepodstupoval neúměrné riziko. Proto jsou ceny ve vztahu k EBIT marži v Česku ve srovnání se zahraničím často velmi nízké. To je negativní pro prodávající, může být ale velkou příležitostí pro kupující, naši klienti ji využívají.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Úspěšné společnosti hledají nové kapacity, kupují od slabších, menších nebo končících majitelů, kteří nemají nástupce.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

Většina námi realizovaných fúzí souvisí s restrukturalizacemi v rámci holdingových skupin. Tyto transakce přicházejí po rychlém rozvoji některých klientů v minulosti, efektivní nastavení holdingové struktury je předpokladem dalšího rozvoje. Těchto fúzí jsou desítky. U transakcí s třetí osobou jsme ukončili jednu transakci v objemu nad půl miliardy korun, jednu nad jednu miliardu korun, menších transakcí bylo několik. Pracujeme na čtyřech transakcích kolem 100 milionů korun.

O jaká odvětví se jedná?

Dřevozpracující průmysl, zemědělství, elektrotechnika, nemovitosti.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Očekávám, že většina z výše uvedených transakcí bude do konce roku realizována.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?
Mimo výše uvedenou již ne.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Ti, kteří nezvládli současnou náročnou situaci na trhu, zužují při restrukturalizaci své portfolio. Prodej z důvodu nezvládnutí nastavení profesionálního managementu a procesů, kdy dominantní majitel již nezvládá nebo nechce společnost dál vést.

Lenka Hradová, ACG

Jak dosud hodnotíte letošní rok na trhu M&A v Česku? Můžete ho meziročně srovnat?

V letošním roce výrazně přibylo více akvizic malých a středně velkých firem, roste poptávka strategických investorů po akvizicích, které smysluplně doplní portfolia těchto investorů. Také významně roste poptávka po M&A službách od stávajících majitelů rodinných firem, které nemají nástupce a hledají vhodné pokračovatele svých společností, které před více jak 20 lety založili.

Co je podle vás hlavním znakem letošního trhu M&A v Česku?

Nárůst akvizic u malých a středních firem a především větší poptávka na straně zájemců, kteří chtějí strategicky investovat. Nárůst poptávky po M&A službách od prodávajících – majitelé firem často stojí na pověstné "křižovatce" a uvažují, jak se svojí společností naloží dál, zda budou expandovat, či naopak zda ji nabídnou vhodnému strategickému následovníkovi, případně zda se kapitálovým propojením spojí s větším hráčem na trhu. ACG Praha jako firma soustřeďující se na propojování českých firem a společností z německy hovořících zemí, cítíme opětovný nárůst zájmu investorů z Rakouska či Německa o dobře fungující české firmy. Dále z našeho pohledu dochází ke konsolidaci i "netradičních" oborů – propojují se firmy v oblasti reitailingu či personalistiky.

Na kolika transakcích nyní pracujete, kolik jste jich letos uzavřeli?

ACG aktuálně pracuje na 12 až 15 transakcích, dvě transakce již byly ukončeny a další dvě by měly být ukončeny ještě do konce roku 2016.

O jaká odvětví se jedná?

Tradičně zejména strojírenství a zdravotnictví a dále se jedná o firmy nabízející různé typy služeb (FM, podpůrné služby pro zdravotnictví, stavebnictví), velkoobchodní společnosti, personalistika.

Kolik očekáváte, že budete mít do konce roku dotažených transakcí?

Tři až čtyři.

Čekáte do konce roku uzavření transakce s cenou větší než jedna miliarda korun?

Ne, ACG patří mezi malé společnosti, proto nabízí své M&A služby adekvátně také pro segment malých a středních firem.

Jaké jsou nejčastější důvody prodejů firem, u nichž máte mandát?

Hlavním důvodem je věk majitelů, kteří před 25 lety začali budovat své nové firmy a nemají nástupce. Dalším důvodem je snaha "posunout" svou společnost mezi větší hráče na trhu či mít možnost prezentovat se na trzích v Německu a/nebo Rakousku.

Publikováno na serveru iHNED.cz, 15.11.2016.

Share